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February 15 2011
创业小故事
© onion83
◎案例一
1976年,32岁的施振荣因为原先任职的荣泰电子倒闭,被迫创业。
30出头的施振荣凭藉着一股不服输的意志,开创了後面30年台湾最大的本土IT产业集团。
不仅如此,他的晚辈丶明基电通集团的李焜耀目前还颇有「青出於蓝」的架式,明基主导的友达光电,更是LCD「面板五虎」的前三大。
或许是天时地利人和,因缘俱足,施振荣不只自己创业成功,连跟随他多年的李焜耀丶王振堂(宏碁)丶施崇棠(华硕)都雨露均沾,成为成功的创业家。
◎案例二
在台湾流通业,全台第五大服务业7-11统一超商总经理徐重仁当初连赔7年,如果不是董事长高清愿力挺,只怕工作也保不住。
BEP有多长?连徐重仁当时也搞不清楚,当时台湾没有这种业态,成功的法则是在最原始「try & error」(试过才知道不对)的一次又一次的「调整策略」中诞生的。
September 02 2010
创业导师:李开复创新工场探秘
一年前,谷歌大中华区前总裁李开复创办了自己的"微型硅谷"--创新工场。这个秘密工场至今不动声色,李开复带着一帮年轻人究竟在研制什么"武器"?这个独特的孵化器是如何集聚人才和激发创意的?它能否孵化出具有创新精神的产品和项目,决定着这个工场是否真正有价值。
"在我一生中,这是我时间最短缺的时候"
一年前,李开复辞去谷歌大中华区总裁,办起了创新工场这个新玩意。时至今日,这家创新工场仍是"只闻楼梯响,不见人下来"。这个宣称"帮助中国青年创业"的孵化器究竟能否成功,无论是业界还是媒体,都在猜测。
8月17日下午,南方周末记者来到中关村东路1号院,看见创新工场门口贴着一副红底黑字的对联:"兵戈铁马日夜兼程创新思,曲水流觞荣光绽放梦工厂"。如果你看到门里面那些满嘴蹦着英文单词的年轻人,一定会觉得这副对联有点古怪。
这里每天都有很多来访者登门,门里面的人见惯不怪,各忙各事,头都不抬。
李开复就坐在进门右手边第一间办公室里。这里是创新工场唯一一间独立办公室,也是他的会客室。室内只有一张办公桌、一个小玻璃圆桌和几把椅子。屋里唯一的装饰就是墙上贴的手写体英文:Innovation Works,Rock on!(创新工场,加油!)据说出自他小女儿之手。
自从告别谷歌之后,他已经不是那个在大学校园里激情洋溢地发表演讲的李开复了。他每天八点左右到办公室,通常是最早到的一个,被大家调侃为"老年人起床比较早"。李开复生于1961年,在平均年龄27岁左右的团队中,的确是最老的一个。有人开玩笑说,李开复一个人就把创新工场的平均年龄拉大了很多。
他用红笔在白板上画出一条时间轴,对南方周末记者比划着创新工场的孵化工作--助跑计划,给那些未创过业的人三个月时间证明自己;加速计划,对有过创业经验的人,投钱加速他们创业,六个月时间;基金计划,对于做得最好的项目,创新工场基金投给他,这一阶段是九个月时间。
他说,创新工场的战略方向包括互联网、移动互联网和云计算。目前已经投了12个项目,分别处在不同阶段。"在我一生中,这是我时间最短缺的时候。"李开复平时在办公室,除了接待一轮轮的访客,也会每周拿出一小时,在办公室接待工场任何一员。他同时担当项目的军师、教练,亲自体验团队的产品,并写很长的邮件提出自己对产品存在问题的意见,虽然它们并不一定会被采纳。
李开复的微博一直在更新,主要是关于创新工场的人和事。8月中旬,有媒体报道质疑创新工场是一个空壳。李开复迅速在微博上回应说:"我们基金足够用五年(是美国类似孵化器的10倍),我们的团队已经把场地挤爆即将搬家,我们的项目有超过10个,每周有顶尖VC来想和我们跟投。"
他最近一次在媒体露面,是他7月初参加浙商大会,在会上表达了欢迎浙商加盟的意思。这被人解读为创新工场缺钱、想圈钱。李开复还没开口,创新工场的新闻发言人王肇辉就解释,工场不缺钱,那次活动是一个老朋友邀请,不好拒绝。
李开复每天的工作日程很满。有次他无意中透过玻璃门看到一个熟悉的投资人的身影,低头看了看日程安排,并没有这位朋友的名字,他赶紧出来招呼,"我们今天有约吗?"结果对方告诉他,"没有。我是来见你们一个项目负责人的。"然后转身走进了隔壁会议室。
这个小插曲给他带来的欣喜大过尴尬--已经有人来看创新工场孵化的项目了。
"这里都是冒险家"
进门右手边的一大片,直到一面挂着50张左右照片的墙壁,都是创新工场大平台的服务部门,包括行政、人力资源、孵化、商业、法务、财务,还有用户体验,大约40人。他们属于创新工场的Matrix(母体),服务于创新工场下面的每一个项目。
他们来到这里,各有各的故事。
有个高鼻子的英国人坐在其中比较打眼,他叫易可睿(Chris Evdmon),主要负责孵化,他的汉语表达已经相当清晰流畅。走到他跟前,王肇辉总爱硬着脖子模仿他说汉语,他则笑着听。
易可睿曾作为天使投资人在新加坡和北京投过9个项目,还是一只私募基金的合伙人,甚至自己还写有一个孵化机构的计划书。去年9月,他希望加入创新工场,就给李开复写了一封邮件,并附上计划书。5分钟后,他就收到了回信。见过几次后,他成为这里的第11号员工。
律师裘伯纯在一百多号员工中是罕见的着正装的人。他是第10号员工,海归,曾在路伟国际律师事务所就职。去年11月,在和李开复面谈后的第二天,他就收到了创新工场的工作邀请函。他问对方:细节在哪儿?对方回答说,在合同里。又问:合同在哪儿?对方答:那要律师写。再问:律师在哪儿?回答:律师就是你。"所以,我自己写了自己的合同。"他说。
支付宝前架构师、台湾人蔡学镛也在其中。他看起来像个刚毕业的大学生,黑黑瘦瘦,声音柔和。但其实他已是IT界的老前辈,从小学起(1983年)就开始写代码。在创新工场一名工友的邮件邀请下,他到创新工场看了看,然后成为这里的架构师兼首席布道师(向外传播公司的产品和技术)--这个职位让他在介绍自己的时候很困难,别人通常会问,你是什么宗教的?
到今天,以裘伯纯为自己拟定的合同为范本,一共有170人与创新工场签约。他们多数是工程师,坐在照片墙壁左边的位置。
这些工程师很多都是创新工场的分析师张亮和黄继新找来的。李开复希望他们俩不要来办公室上班。
他们两人原来都是媒体人,现在专门负责找人、找项目、服务项目。张亮说,找工程师特别难,谈20人能找到1个就算不错。一些大公司搞人才垄断,不用面试直接给工作邀请函,把好学生全招走了。
很多人带着项目进创新工场就是看中了他们的服务。乐啊网的李琪缘、田鸿飞,Elex项目的唐彬森都是如此,诱惑他们的就是创新工场能帮他们招人。当然,创新工场在母体平台上能够提供的行政、法务、财务,以及产品规划发展等服务,也是吸引他们的一个重要原因。这些要素,使得创新工场区别于其他"除了钱什么都没有"的风投。
创新工场招人并没有太多窍门,更没有猎头公司帮忙,主要是靠圈内朋友介绍,一个个谈,一轮轮面试。
创新工场能招到这么多工程师,不得不感谢李开复在校园中的影响力。创新工场的工程师,绝大部分是毕业一两年或者刚毕业的大学生,还有不少是实习生。但也有很多成熟的工程师不愿意来。一名工程师本来已经答应了来创新工场,但是父母每天给他电话,让他千万不要离开大公司去小公司,最后真没来成。
"很多人不愿意放弃优渥生活。中国不是有冒险精神的地方。"张亮回头看了看格子里的工友说,"这里都是冒险家,起码愿意做事情。"
"没准我们第一个上市的是装修公司"
创新工场的小格子间已经人满为患。最多的时候,一个常规容量不超过3人的工作格子里,坐了12个人。"我们又丧心病狂地在格子中间加了小桌。"有工友在微博上自我调侃。基本上,每一个工作格子里就是一个团队,也是一个孵化项目。
8月初,创新工场租了2楼的一个会议室,分流了两个团队约50人下去。16楼的办公室,终于宽松了一些,2楼会议室变成了"网吧",四长溜会议桌上挨个摆着台式电脑,门口还有一横排。
"我们坐的是前台加网管加保安加小卖部的位置。"25岁的王俊煜说。
这个穿着绿色长颈鹿图案T恤的年轻人,曾经是谷歌用户体验团队的一员,现在是创新工场推出的第一个产品、一款智能手机管理软件"豌豆荚"的负责人。
豌豆荚正在走公司注册的流程,王俊煜前不久被团队另一位成员告知,自己是公司法定代表人。豌豆荚是创新工场内部孵化的项目,创始人模糊,王俊煜只是后来才以产品经理身份加入团队,从来没有人跟他讨论过这个问题,"我不知道怎么就变成了leader(领导者)。我刚来的时候,觉得是一个尝试,现在是一件非常认真的事情。"他说。
9月8日,创新工场将搬到海淀桥附近的第三极大厦,面积将是现在办公室的三倍,北京市和海淀区政府还将免他们三年的房租。"没准我们第一个上市的是装修公司。"创新工场用户体验总监吴卓浩说。他现在兼任创新工场新办公室的装修工程负责人。吴卓浩浓眉大眼,乍一看也像是个憨厚的大学生,但其实出道很早,圈内颇有名气。他在2002年读研期间在微软研究院兼职,毕业后进谷歌。
新办公室装修原本请了装修公司,但是达不到工友们的要求,于是自己动手。每一件装饰都是工友自己做的,拍照、画画、设计,还有一起玩游戏玩出来的作品--占领地球(工友用手印印出地球的形状,上面有大家的畅想)。他们还根据工友平均身高,把桌子提高了三公分,以减少伏案疲劳。
"创新工场不是下金蛋的鸡"
"我们想低调一点,但是低调不起来。"徐磊对南方周末记者说,媒体和公众很关注创新工场,但目前所有产品还在早期,"它们千万不要成为Super Star(超级明星),否则我们这是在拔苗助长,会死得很快。"徐磊是创新工场战略发展部经理,今年4月加入,也是这里为数不多有成功创业经验的人。"我们的产品中,没有改变世界的,也没有多么了不起、让人跌破眼镜的产品,但是也让人蛮自豪的。因为它们多数是在短短几个月内做出来的,超出了我们的预期。"李开复对南方周末记者表示。
易观国际董事长于扬在8月25日参观了创新工场。他在微博上说,特别印象深刻的是创新工场定期闭关的理念,通过这种方式排除外界干扰,专注于项目的推进。
机锋网CEO谈毅对创新工场颇有微词。他对南方周末记者表示,创新工场帮助别人创业很好,挖人也事小,但是他们专做一些克隆拷贝的事情,会不会变成第二个腾讯?"创新工场不是下金蛋的鸡。媒体和同行预期有点过高了。对天使投资模式不够了解,像iPhone这样的产品,不是天使投资做的。"徐磊认为,革命性创新十年一遇甚至更长,所以创新工场目前着眼于把细节上的创新做得更深入,让产品更有生命力。
国外类似的孵化器,最早要追溯到1996年成立的Idealab,但是用王冉的话说,"到现在为止还没有从中诞生出一家真正对产业格局有长久实质影响的公司来。"
在中国,创新更是近年各级政府的口号。创新工场成立之初,李开复去各地演讲时,分别见了很多省市主要领导,他们都表示了极大兴趣,盛情邀请李开复去开设分公司。当时创新工场回复说,请给我们时间,把平台搭建成熟再考虑下一步。
杭州已经等不及了。2009年11月18日,赛博(杭州)创业工场正式揭牌,并打出了"北有李开复创新工场,南有赛博创业工场"的口号。
July 29 2010
炒美股“新秘笈”:看看谁是奥巴马白宫餐桌边的座上客
美国《商业周刊》杂志近期刊发的一篇报道,以诙谐的笔调刻画了美国总统奥巴马对于经济问题的重视。并告诉你: "资本玩家们在书里、研讨会中和博客上兜售他们的投资策略。有自吹为科学的,有自捧为艺术的,当然,也有人承认:其实都是运气。我们现在可以提供一种新的选股高招:留意一下白宫午餐桌边的座上客。"
*凡是受到白宫邀请、与奥巴马共进午餐的公司,其股票表现一般比较出色。
自奥巴马当选总统以来,他和一小批CEO和集团主席们吃了7次午餐。他们包括亚马逊网站的杰弗里•贝佐斯,美国运通的肯尼斯•钱纳特,施乐集团的乌斯拉•伯恩斯和星巴克的霍华德•舒尔茨。其中四次,客人们的公司在午餐后的30个交易日内,股票表现均领先标准普尔500指数的评估。仅有两次,客人们的公司股票在餐后表现不佳。总体来说,其中6次午餐的公司们的股票平均领先标准普尔指数2个百分点。对于第七餐的客人来说,30天的考核期还没有到。
这是巧合吗?"一部分算吧",平等研究公司的CEO巴里•里索兹在文章中说,"失败者是得不到和总统共进午餐的机会的"。白宫自有清单,邀请那些在自身领域处于领先地位的公司总裁而非那些声名不佳或者摇摇欲坠者。里索兹还说,就好像一支棒球队的队长接到白宫的邀请电话,那么意味着他们将赢得或者已经赢得"世界经典赛(相当于棒球界的"世界杯")。"一家顾问软件公司的CEO安德鲁•鲁德也说:"奥巴马要和赢家们交往,这也是一种提携。"
经济学家李大霄告诉你:炒股“跟国家队走 二十年没错过”
进入7月份以来,市场上频频传出保险资金加仓A股的消息。包括中国人寿、中国平安及中国太保三巨头在内的国内主要保险公司,已经从6月份的试探性买入,转为目前的连续加仓。险资的这种加仓行为在未来还会持续多久?险资的加仓行为对于普通投资者来说 是否值得效仿?对于市场又会产生哪些积极的影响?
对此,英大证券研究所所长李大霄如是说:保险资金选择在这个时间段进行加仓主要有四个方面的考虑。其一,市场的估值水平逐渐偏低,相对于债券和现金,权益类资产的投资价值逐渐显现,为险资的建仓提供了很好的机会。第二,一直拖累外围市场的欧债问题已经得到一定的解决,虽然目前还没有完全复苏,但 是市场的恐慌程度以及对此的厌恶程度已经大大缓解了。在内部市场,温总理也提出了下半年我国将继续实行适度宽松的货币政策以及在适度较快的增长前提下的经济转型。这在很大程度上消除了对于二次探底的担忧。第三,从四月份的房地产调控开始到现在,部分的开发商已经开始妥协,做了一些 降价的动作,这说明,进一步强有力的调控政策已经基本上告一段落了,为房地产市场的稳定带来很大的好处。第四,农行的上市改变了市场供大于求的局面,使得市场得到了一定的喘息机会。
从6月份的试探性买入,到目前的连续加仓已经持续一个多月的时间了,目前应该说险资已经成功加仓。对于市场来说,也可以增加市场的稳定性,通过加仓把小公司的资金一网打尽。作为国家队的保险资金,其一举一动都备受关注。李大霄强调,保险资金作为百姓的养命钱,一向把安全性放在很高的位置,一般都会选择比较稳健的品种,注重长期的投资回报,因此对于普通投资者来说,险资的投资行为具有借鉴作用,跟着国家队的脚步走,没错!
July 28 2010
第三批融资融券试点资格申请启动 15家券商冲刺
据悉,第三批融资融券试点技术系统联网测试7月27日在深圳证券交易所启动,上海证券交易所随后也将开展这一测试。共有15家证券公司冲刺第三批融资融券试点资格。
根据证监会的规定,目前,证券公司申请融资融券业务试点资格需符合两大条件:(1)最近一次证券公司分类评价为B类以上;(2)最近6个月净资本均在30亿元以上。公开信息显示,国元、齐鲁、长江、安信、中信建投、方正、中金公司、中投、长城、国都、宏源、平安、兴业、西南和红塔等符合上述条件。
按照监管部门审核流程,证券公司申请融资融券业务试点资格,业务试点实施方案必须通过中国证券业协会组织的专业评级,技术系统通过证券交易所和证券登 记结算公司组织的全网测试,所在地证监局出具书面监管意见,并对公司试点准备情况提交现场核查报告。之后,证监会依据专业评价意见、技术系统的全网测试结 果以及证监局的监管意见函和现场核查报告,结合监管档案,对申请试点证券公司的申请材料进行核对和审查,然后形成行政许可审核意见。
此前,国泰君安、国信、中信、光大、海通和广发在3月成为首批融资融券试点券商。6月份,证监会宣布核准申银万国、东方、招商、华泰和银河为第二批5家试点券商。截至26日,沪深两市融资融券余额为24.19亿元,其中沪市15.65亿元、深市8.54亿元。
对于投资者关心的转融通业务,证监会有关部门负责人曾表示,根据《证券公司监督管理条例》有关规定,证监会将按照既定工作方案,对转融通业务所涉及的 账户体系、证券与资金来源、业务模式与流程、风险管理和技术系统等问题作进一步的深入研究和论证,适时推出与证券公司融资融券业务相配套的转融通业务。
July 27 2010
教你几招(14)--- 何谓“绿鞋”机制
"绿鞋"机制,最早出现在1963年美国波士顿绿鞋制造公司的股票发行中,并由此得名,它赋予了承销商稳定价格的合法手段,有助于缓解新上市股票价格出现剧烈波动的情况。
具体而言,在股票发行承销协议中,主承销商会与发行人约定一个价格稳定期,一般不超过30天。稳定股价的主要手段即行使超额配售权,发行人在与 主承销商订立的承销协议中,给予主承销商一项期权,使其有权在股票发行后30天内,以发行价从发行人处额外购买不超过原发行数量15%的股票。得到这项期 权之后,主承销商即可按原定发行量的115%销售股票,而额外发售的股份主承销商通常先行向大股东或战略投资者借入。
而当发行后股价上扬时,主承销商即悉数行使绿鞋期权,以发行价从发行人购得超额15%的股票并将其还予大股东或战略投资者,并收取超额发售的承 销费用,此时实际发行数量变为原定发行规模的115%。但当发行后股价下跌时,主承销商则有三种选择:其一,不行使绿鞋期权,而是从二级市场上以低于发行 价的价格购回超额发行股票并还予大股东或战略投资者,此时实际发行数量与原定规模相等;其二,部分行使绿鞋期权,即先从二级市场上回购部分股份,待股价上 涨至发行价之上后,再行使部分超额配售权,最后将其回购的股份与从发行人购得的部分超额配售股份一同还给大股东或战略投资者,此时实际发行规模为原定发行 规模的100%-115%;其三,悉数行使绿鞋期权,主承销商在二级市场上增持股份,待股价上涨至发行价之上后,再悉数行使超额配售权,此时实际发行数量 为原定发行规模的115%。
例如,此次农行发行就启动了 "绿鞋机制",以保证其平稳上市。
教你几招(13)---- 股市特殊时期的8种选股秘笈
*缩量震荡期--选"小盘股" 大盘稳健但能量不足时,是小盘股的活跃期,因大盘能量不能满足规模性热点的施展,所以个股行情"星星点火",其中又以小能量下小盘股行情更为靓丽。由于小能量难以满足行情的持续性,故小盘股行情往往涨势较迅捷,持续周期较短,适于短线操作。
*突发利好时--选"次新股" 无论大盘处于什么状态,若遇突发性重大利好公布,往往是价低次新股的活跃期。因为老股中往往有老资金进驻或者受困,新资金即不愿为老资金抬轿,更不愿为老资金解套。所以,重大利好公布后,上市不久的次新股群往往成为新资金"先入为主"的攻击对象。
*调整时期--"选庄股" 大盘调整时是庄股的活跃周期。由于市场热点早已湮灭,庄股则或因主力受困自救,或是潜在题材趁疲弱市道超前建仓……疲弱市道中的庄股犹如夜幕中 的一盏盏 "豆油灯",虽不能照亮整个市场,也能使投资大众不至于绝望。同时,多少还能诱惑"投资小众"一起来"往豆油灯里添加燃油",或者是引来"飞蛾扑火"。
*波段急跌时--选"指标股 " 大盘波段性急跌后是大盘指标股的活跃期。急跌后能令大盘迅速复位的,必然是能牵动全局的指标股。因为"四两拨千斤"的功效大,也因为低价股护盘的成本低。
*调整尾声期--选"超跌低价股" 大波段调整进入尾声后是超跌低价股的活跃期。因为前期跌幅最大的超跌低价股风险释放最干净,技术性反弹要求最强烈。由于大势进入调整的尾声,尚未反转,新的热点难以形成,便给了超跌低价股的表现机会。
*牛市确立时--"选高价股" 牛市行情确立是高价股的活跃期。高价股是市场的"贵族阶层",位居市场最顶层,在大盘进入牛市阶段后,需要它们打开上档空间,为市场创造牛市空间,给中低价股起到"传、帮、带"的作用。
*休整时期--选"题材股" 大盘休整性整理是题材股的活跃期。因为休整期市场热点分散,个股行情开始涨跌无序,增量资金望而却步,世界商业报道只能运用题材或概念来聚拢市场的视线,聚集有限的资金,吸引市场开始分散的动量。
*报表时期--"双高"股 年(中)报公布期及前夕是高公积金、高净资产值股票的活跃周期。因为这样的上市公司有股本扩张的需求和条件,有通过高分红来降低每股净资产值的需要。在股市开始崇尚资本利得和低风险稳定收益后,高分红也已经成为市场保值性大资金的宠爱。
听机构说:“5万亿的新能源产业振兴规划”给股市带来 怎样的投资机会?
*高华证券认为:中国新能源政策重点将会是节能环保和能源多样化并重。
此次规划披露的水电装机容量目标高于此前预测,但核电装机容量低于预测;尽管产业规划较少提及风电、太阳能发电,但风电和太阳能发电可能仍是能源供应的主要补充。此外,提高燃煤发电效率和燃煤净化技术将能够充分利用中国丰富的煤炭资源,有助于在降低碳排放量的同时确保高度的能源安全性和独立性。
*广州证券认为:短期或存在交易性机会
高达5万亿元的投资将大大推动相关产业的发展,尤其是核能、风能、光伏、洁净煤、智能电网、车用新能源等核心产业将迎来巨大的市场空间。二级市场上,新能源板块短期或将迎来交易性机会。
核电是此次新能源产业振兴规划的重要组成部分。目前核电每千瓦投资需1.4-1.5万元资金,核电中长期规划总投资额将达到7500亿元。风能最高可能提高到8000万千瓦,按照目前1千瓦造价8000元-10000元来计算,风能的总投资最高能到1万亿元。
*华泰联合认为:重点关注生物质和太阳能发电
按照最新规划,其他非水能可再生能源利用规模将达到1.1亿吨标准煤,那么生物质和太阳能发电能源利用规模有望达到0.51亿吨标准煤。
假设2015年太阳能发电装机容量达到2000万千瓦,其能源利用规模约为0.1亿吨标准煤,那么生物质发电装机规模预计约为2000万千瓦。目前生 物质发电规模在460万千瓦左右,未来5年规模年复合增长率在32%左右。目前生物质发电设备国产化进程以及即将进行的生物质发电上网电价调整措施,进一 步支持了生物质发电行业的发展。
*长城证券认为:新能源投资应遵循灵活策略
目前新能源行业的特点是种类复杂,新能源概念股的特点是估值高、有投资偏好。在此背景下,新能源投资的策略可以是"游击战",挖掘新事物,视市场认同 程度择机退出,未来潜在机会包括聚光、燃料电池、热泵等;也可以是"伏击战",轻仓低位买入股性活的个股,借政策刺激再择机卖出(预期今年下半年出台新兴产业战略规划及一系列财政税收政策);还可以选择"阵地战",逢低吸纳长线小白马并坚定持有,享受净利润的复合增长及未来增发时的股权溢价。
又一家银行IPO----“光大银行”首发申请获得通过
据中国证监会7月26日晚间公告,中国光大银行股份有限公司的首发申请,在证监会发审委召开的2010年第112次工作会议上获得通过。
光大银行是一家全国性股份制商业银行,为客户提供全面的商业银行产品与服务。截至2009年12月31日,该行在中国内地设有483家分支机构(含总行),资产总额为11977亿元,贷款总额为6490亿元,存款总额为8077亿元,股东权益总额481亿元。按2009年12月31日资产总额计算,该行是中国第六大股份制商业银行。
中国光大银行股份有限公司本次计划在上交所发行不超过61亿股(未考虑本次发行的超额配售选择权),发行后总股本为不超过395.35亿股。若全额行使本次发行的超额配售选择权,将发行不超过70亿股,发行后总股本为不超过404.35亿股。本次发行将采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式。
光大银行表示,本次发行募集资金扣除发行费用后,将全部用于充实该行资本金,以提高该行资本充足水平,增强综合竞争力。
社保基金大佬在延边密会:6124点逃顶者在行动
7月23日,吉林延边,由嘉实基金主办的2010年年中全国社保管理人联席会议召开。出席会议的嘉宾,大多是社保界明星大腕:全国社保基金理事会理事长戴相龙、南方基金投资总监邱国鹭、华夏基金总经理范勇宏和投资总监刘文动、长盛基金总经理陈礼华、博时基金投资总监董良泓、嘉实基金投资总监戴京焦、鹏华副总裁高阳等。这次会议传达出了什么重要信息?社保界如何判断下半年的市场走向?
*半数社保基金管理人看好下半年
作为管理人的10家基金公司普遍认为,股市投资看的是预期,2009年股市上涨,是投资者预期今年上半年业绩会很好;今年上半年股市下跌,则是预期到今年四季度或明年初企业的业绩会下滑。那么下半年又将何去何从?是触底反弹,还是继续弱势震荡寻底?
从10家管理人在会议上的发言来看,有半数管理人对市场下半年运行情况表示乐观,其中有3家管理规模上千亿元的基金公司更认为,尽管基本面不是非常明朗,但估值已趋于合理,因此看好超跌的投资品,超跌大盘股有估值修复的机会。其余5家基金公司的发言人则较为谨慎,认为目前没有整体性机会,只是结构性机会,从结构调整的角度看,重点关注家电、汽车、医药、酒店、食品饮料等消费品。
不过,从整个会议的发言来看,各大基金公司发言人大多认为,目前市场的反弹属于估值修复。市场要想有大的机会,首先要看的指标是政策。从时点上看,则是今年底或明年初。
July 26 2010
基金季报告诉你:基金"独门股"强于"扎堆股"
本周披露完毕的基金二季报揭秘基金上一季度的持股玄机。一些原本默默无闻的个股在基金挖掘后走势堪称"惊艳"。综合基金季报信息来看,在二季度以来泥沙俱下的市场中,被基金相中大举增持的重仓股"新贵"的股价却是犹如插上了翅膀。其间,大盘跌幅约18%,基金新增前十大重仓股股价却平均上涨了约21%。

*八成独门重仓股跑赢大盘
在近期的市场反弹中,基金"独门"重仓股的整体表现也是精彩纷呈。
统计显示,二季度末仅由一只基金持有且持股量超过500万股的A股,合计为49只。按总市值加权平均法测算,截至本周四,7月以来,这49只基金独门股累计飙升10.16%,明显跑赢同期上涨6.84%的大盘。
由于大盘方向难料,精选个股成为众小散户们认可的制胜之道,基金二季报披露,基金新贵们俨然成了小散户们的指路标,基金二季报陆续披露后一些基金重仓股的股价表现显示当前投资者追捧基金重仓股的热情不减。
而基金重仓品种也并非稳赚不赔。有关统计显示,在基金前50大重仓股中,有5只在二季度中和7月以来股价持续下跌。如恒生电子二季度跌幅为9.56%,7月以来微跌近1%,截至二季度末,共有18只扎堆于恒生电子。
*建议关注近期的反弹中,基金独门股纷纷跑赢大盘,基金扎堆股却有不少跑输大盘。
据统计,截至本周四,按总市值加权平均法测算,二季度末持股基金超过20家(含20家)且持股总量在500万股以上的55只基金扎堆股,7月以来整体涨幅仅为4.96%%,明显逊色于上述49只基金独门股10.16%的涨幅,并且还跑输同期大盘。
有业内人士分析称,被基金公司高度认可的"独门重仓股",其中大部分都是长期被套、且相对而言具有较高的投资价值。新基金建仓、老基金加仓时,一般会先关注本公司的重仓股。以万家系重仓股滨化股份为例,一季度3只万家系基金共持有该股219.98万股,但在二季度时3只基金增持到650.21万股,增幅近2倍之多。
July 24 2010
教你几招(6)----“如何估算股票的上升空间”
© Sunfox
一个庄股能拉多高,这个问题极难以把握,实战中投资者往往不是抛早了,与主升段擦肩而过;便是抛迟了,被主力逮个正着。投资者不妨从以下四个方面来估算。
1.无量上升的个股空间通常广阔。一般来说,随着股价的不断上升,成交量会逐步放大,但部分庄家完全控盘的个股,上升过程中成交量并未放大,表现为缩量涨升,这些个股未有明显的转势信号前,可一路持有。因为若是庄家减仓,成交量必然放大,未放量而有较大涨幅的个股风险并不大。中科健(0035) 自99年8月份见底回升后,仅在9月8日-10日放量,其后上升过程中成交保持平稳,主力不急不躁,控盘自如,在没放大量之前即可持股待涨。
2.根据整理区的高度计算。箱形、三角形等整理形态都具有测量股价升幅的功能,股价一旦突破这些整理形态,其后的技术量度升幅通常可通过这些整理形态的高度来估算。例如对长期在箱体整理的个股来说,一旦突破箱顶,后市的最低升幅为整理箱体的高度。西藏圣地 (600749 )长期在10-14.8元之间反复整理,箱体高度为4.8元,近期有效突破箱顶,则理论上升空间为14.8+4.8=19.6元。当然,这仅仅是估算数,后市高于或低于该高度都是可能的。
3.从启动初的价位推算。投资者仔细观察,可发现不少个股在一轮中级行情中升幅往往在一倍左右。如天津磁卡 (600800 )5月份从13元升至27元见顶;广西斯壮从8.7元反复盘升至9月份的17.9元,托普软件从15元升至34元,充分利用这一简单的规律,可确定相应的策略;在升幅未达到一倍之前,可放心持股;若目前股价离起点已接近翻番,需提防可能出现的回落。
4.长期盘整的个股一旦突破上升空间通常较乐观。盘整期越长,表明主力吸筹越充分,其志向越高远,投资者可相应提高获利目标。
那何时需减仓呢?一些强庄股一旦进入加速上扬阶段,表明股价进入最后冲刺阶段,此时高收益伴随着高风险,持股者宜时刻牢记此时是"与狼共舞",如飞彩股份9月份除权后缩量整理两个月,其后呈强势填权态势,成交量同时连放大量,放巨量推高的股价往往是主力掩人耳目的一种方式,主力的筹码混杂在多头队伍中伺机脱身。
基金季报告诉你: 二季度基金整体亏损3513.73亿元 现史上第三大巨亏
截至7月20日,60家基金公司的652只基金2010年二季报披露完毕。相关统计数据显示,可比的主动投资股票方向基金平均仓位由一季度末的81.95%下降 到二季度末的73.25%,降幅达8.7个百分点。二季度基金整体亏损3513.73亿元,仅次于2008年一季度的6688.3亿元和二季度的 4138.84亿元,为历史第三大亏损额。
*股票方向基金在报告期内大幅下调股票仓位: 其中封闭式基金、开放式股票型基金、开放式混合型基金分别减仓1.03、8.13和10.32个百分点。同时, 可比的股票方向基金的债券投资比例上升2.88个百分点,开放式混合型基金债券加仓比例最大,达4.8个百分点。
*股票方向基金是二季度亏损大户: 其中股票型基金、混合型基金分别亏损2477.37亿元和970.87亿元。虽然大幅亏损,但并未引起赎回潮,股票型基金 和混合型基金分别净申购11.97亿份和12.04亿份。QDII基金和货币市场基金净赎回29.17亿份和200.03亿份,导致基金业管理规模二季度 整体缩水175.4亿份。
*二季度基金调仓情况: 体现出明显的防御色彩,医药、食品饮料、批发零售等非周期行业成基金加仓主方向,金融、钢铁、采掘业则遭到抛弃,位居减仓榜前三名。
附:基金2010年二季度前10大重仓股
王亚伟二季度十大重仓股(附表)告诉你: 坚守银行股坚持价值投资
7月20日晚间,备受关注的明星基金华夏大盘的二季报新鲜出炉了!在其前十大重仓股中,对银行股,王亚伟仍显得十分专情,除了建设银行(601939) 有小幅减仓之外,其他银行不降反增,似乎王亚伟要把价值投资进行到底。他的报告还告诉你:
*持仓仍高达87.88%
根据华夏大盘的二季报显示,其持仓比例仍旧居高不下,高达87.88%,其看好的三大板块分别是:食品饮料、金融保险和房地产,分别占其基金净值的 21.16%,22.17%和13.48%。
*偏向低估值蓝筹品种
王亚伟指出,今年上半年股市在政策面和资金面的双重压力下无法延续2009年的强劲走势,1季度回调整理,2季度在严厉的房地产调控政策出台后加速下跌。局部热点集中在新能源、节能环保、电子信息以及医药等中小市值板块,传统产业的钢铁、汽车、煤炭、化工以及房地产、金融板块跌幅居前。虽然大盘保持较高的股票仓位,但在品种选择上偏向于分红收益率较高的低估值的蓝筹品种。在整体防御的基础上,去年布局的医药股和新疆板块贡献了较好的超额收益。
*下半年不看好创业板
他预计,下半年宏观刺激政策的退出还会继续,但紧缩的力度相对于上半年会有所缓和。管理层将综合考虑国内投资、出口、物价、企业经营状况等因素,继续 运用存款准备金、利率、汇率等多种手段进行灵活调控,推进产业结构调整,以增强经济增长的可持续性。随着大型IPO的完成和银行再融资的明朗化,蓝筹股扩 容的压力得以缓解,而创业板在持续扩容和解禁压力下,估值水平难以维持在目前高位。
中国外管局微调国债投资结构之“抛美追日拥欧”说
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7月16日,美国财政部公布的数据显示,中国在今年5月份大幅减持美国国债325亿美元,使中国持有美国国债规模降至8677亿美元,达到2009年7月以来最低仓位。
最近出炉的一系列数据表明,中国国家外汇管理局正在对其外国国债投资结构进行微调。
在大幅减持美国国债的同时,中国在今年5 月却大幅增持日本国债7352亿日元(合83亿美元)。日本财务省数据显示:今年前5个月中,中国已经净买入1.28万亿日元(145亿美元)规模的日本国债。而英国金融时报指出,中国近期已经开始买入西班牙国债,7月6日中国国家外汇管理局已经购得至多4亿欧元(合5.05亿美元)的西班牙10年期债券。这就是所谓"抛美追日拥欧"说。
*减持美债的理由
中国在今年5月份大幅减持美国国债325亿美元,是今年以来最大规模的减持动作。对此,复旦大学经济学院副院长孙立坚指出:这是因为在当前的情况下,购买美国国债已经不利于实现中国外储投资的保值和增值目标。在欧洲爆发主权债务危机之后,美元资产再次成为"避风港",受到全球资本追捧,这直接导致美国国债价格剧增、收益率锐减,导致美国国债价格已位于一个高点,已经不再是一个合适的投资产品。从投资收益来看,中国目前并没有必要继续增持"利润微薄"的美国国债。从投资安全的角度来看,目前中国也不宜增持美国国债。他指出,等欧洲主权债务危机过去之后,美元资产"避风港"作用失效,美国国债价格很可能下降。"即便美国国债收益率能够维持高位,但美元如果大幅度贬值的话,也会影响中国持有美元资产的安全。" 孙立坚说。
就连耶鲁大学国际金融研究中心主任威廉·N·戈兹曼教授,这个美国最有影响力的经济学家之一的美国人,也在力劝中国"远离美元和美国债券"。他强烈建议中国尽快实现外汇储备投资的多元化;甚至建议中投借鉴挪威主权财富基金的成功经验,对股票、债券等各种产品进行分散投资。他认为中国可以以一个财务投资者的身份,对全球500强企业进行投资,而不一定要追求完全控股。"如果只持有3%以下股权的话,应该不会受到很大阻力。"
*被低估的日元国债
今年前5个月,中国已经净买入1.28万亿日元(145亿美元)规模的日本国债,远远超过前几年的投资规模。对此,孙立坚认为日本国债的投资价值长期被低估,"虽然日本国债的收益率并不高,但是在二级市场进行交易能够获得不错的收益率。"日本持续多年的财政赤字和不断膨胀的债务规模,是导致投资者长期低估日本国债的主要原因。但与希腊政府主要靠借"外债"度日不同,绝大多数的日本国债由日本国内的个人与机构持有,日本国民才是日本政府的最大债主。孙立坚说,日本是个储蓄率相对较高的国家,尽管日本政府负债累累,但日本国民手中的资金非常充裕。日本国民大举抛售日本国债的可能性较低,所以日本陷入主权财务危机的可能性微乎其微。孙立坚说,正是出于这些考虑,中国在重新配置外储投资结构过程中,选择了日本国债这样一个看似违约风险较高,但实际上投资价值不错的产品。而在最近几个月之中,日本经济复苏的迹象已经逐渐明朗。7月16日,日本央行已经将2010财年实际GDP同比增长预期从1.8%上调至2.6%。
*投资欧债"一箭双雕"
英国金融时报指出,中国近期已经开始买入西班牙国债,7月6日中国国家外汇管理局已经购得至多4亿欧元(合5.05亿美元)的西班牙10年期债券。对此,复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯表示,目前来看,欧洲主权债务危机已经告一段落,希腊国债最近的销售状况比较理想,况且西班牙、意大利的财政状况远没有希腊那样糟糕,所以中国投资西班牙国债风险不大。
李稻葵也指出,法国和德国的银行目前持有大量西班牙和意大利国债,法德不会放任这两个国家陷入主权债务危机,所以目前西班牙、意大利等国国债的风险在降低。
孙立坚认为,中国目前投资欧元区国债能够起到"一箭双雕"的效果--不但能够起到分散外储投资方向的作用,也可以算是给欧洲各国"雪中送炭",有利于为中国经济未来发展争取更好的外部环境。
7月16日,中国国务院总理温家宝在与德国总理默克尔一同会见记者时就指出:欧洲市场过去、现在和将来都是中国外汇储备的主要投资市场之一。中国作为负责任的长期投资者,始终坚持分散化投资原则;部分欧洲国家发生债务危机时,中国伸出了援助之手,这既是中欧友好合作的体现,也是实现互利共赢的要
茅台、五粮液等高端白酒涨价 原料提价、旺季前提价是诱因
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夏季是白酒消费的传统淡季,但以茅台、五粮液为代表的高端白酒却再次涨价。其中53度飞天茅台在北京的市场价格近日已经涨到了988元,而这一价格已远超过茅台公司今年初规定的730元最高限价。对此,销售商们预测,白酒新一轮的涨价潮即将来临。
据报道称,从成都多家卖场获悉,部分商场超市已陆续收到白酒生产厂家的调价通知。目前,二线品牌白酒没有跟风,价格相对稳定。也有分析人士认为,一线白酒的大规模提价,受益最大的是二线品牌,因为一线品牌价格的上涨为二线品牌腾出了价格空间。
对于白酒的提前涨价,有业内人士分析称,对于中秋和国庆旺季的来临,提前布局,可能是新一轮涨价的诱因。按照惯例,旺季来临前,白酒市场平均可能会增长10%甚至更高。
有酒业工作人员称,两周前茅台酒厂就传出货源不足的消息。近两天,53度飞天茅台的批发价从原来的不足800元/ 瓶上涨了近50元,因此他们也调高了零售价。数据显示,在过去几年中,白酒价格已进入快速上涨通道。最具代表性的是53度飞天茅台,每瓶从不到400元一路涨过800元,即将突破千元大关。
而对于传统淡季,白酒价格的逆市上涨,业界有两种看法,有专家认为,这是白酒厂家的一种销售策略。即等到销售旺季再涨就晚了,而且旺季涨价对消费者购买心理也会有影响。因此,厂家控制出货量也是为了给消费者形成零售价将上涨的预期。企业方则认为,原材料价格上涨及产量下降才是导致价格上涨的最大原因。由于今年3月,川南一些高粱原产区,受旱情影响,大面积减产,而顶尖白酒品牌为保证口感的需要,通常使用本地产高粱而不外调,酿酒原料涨价对白酒提价形成了一定压力。
目前,市场上,一些客户发现提价,开始囤酒,高端白酒货源开始紧俏。业内人士预测,按照惯例,高端白酒价格在年底消费高峰期将还有一轮上涨,按照现在茅台、五粮液的价格,高端名酒价格年底完全将可能突破千元。
July 23 2010
投资大师巴菲特”如何玩转鸡生蛋蛋生鸡”的故事
巴菲特一遍又一遍重读他的发财致富宝典《赚到1000美元的1000招》,尽管他早已经能够倒背如流。其中最吸引他的一招是体重器。比如,你可以用100块钱买1台体重器,摆在大街上,1块钱称1次。成百上千路过的人中,每天总会有三四个人停下来称体重, 至少能赚三四块。这样一个月就能赚100块,足够再买第2台体重器。第2个月,你就有2台体重器,又能再赚200块,你又可以再多买2台体重器。第3个月你就有4台体重器。这样一个月机器台数翻一番,到了年底,你的体重器总数就能增加到2048台。
这一招,中国古人早就研究过了,鸡生蛋,蛋生鸡,循环增长,越来越多,就能赚成大富翁。说起来容易,但做起来有困难。养鸡得花费人力物力,鸡还会生病。摆体重器比养鸡容易一些,但即使用投币,也得有一个人看着,要不人家偷走,你也不知道。摆体重器一天收三四块钱,还不够雇一个人的工钱。而且称重没啥意思,没有人会一天称好多次。
小巴菲特想:摆什么,路过的人会主动来玩,而且会一玩再玩呢?
想啊想啊,巴菲特想了两个月也没有想出来。他的高中同学丹利来找他。丹利说:"巴菲特,我刚买了一台弹球游戏机,走,到我家玩去。"
1947年,那时还没有现在这么多先进的游戏机,最流行的是弹球游戏机。
两个小家伙正玩的热火朝天,突然,咯噔一声,游戏机坏了。"没关系,这台旧游戏机,经常坏,我一修就好了" 丹利说。玩了一会,突然又坏了。丹利又修了半天,又给修好了。
July 20 2010
投资大师巴菲特之”投资七大信条”
一、保持流动性充足。他写道,"我们决不会对陌生人的好意产生依赖,我们对自己事务的安排,一定会让我们极有可能 面临的任何现金要求在我们的流动性面前显得微不足道;另外,这种流动性还将被我们所投的多家、多样化的公司所产生的利润流不断刷新。"
二、大家都抛时我买进。巴菲特写道,"在过去两年混乱中,我们把大量资金用起来;这段时间对于投资者来说是极佳时期,因为恐慌气氛是他们的最好朋 友……重大机遇难得一见,当天上掉金时,要拿一个大桶而不是顶针去接。"
三、大家都买时我不买。巴菲特写道,"那些只在评论家都很乐观时才投资的人,最后都是用极高的代价去买一种没有意义的安慰。从他这句话推导,显然是要 有耐心。如果人人都在买进时你做到了按兵不动,那么只有在人人都抛售时你才能买进。"
四、价值,价值,价值。巴菲特写道,"投资中最重要的是你为了什么而给一家公司投钱──通过在股市中购买它的一个小部分──以及这家公司在未来一二十 年会挣多少。"
独立经济学家谢国忠告诉你:现在就该加息
在国家统计局7月 15日公布宏观经济数据后,大家纷纷认为国内通胀率没有想象的大、加息声音渐弱的时候,独立经济学家谢国忠却提出了截然不同的看法。"中国现在就应该加息,因为目前利率低于通胀率是很危险的,实际负利率会引起投机泛滥,如果这种情况长期出现,会引起经济结构不平衡。"
*负利率引起投机泛滥
谢国忠认为:"现在应该加息,是因为目前中国的利率过低,利率低于通胀率是很危险的,实际上的负利率会引起投机泛滥,如果这种情况长期出现,经济结构会出现很大的不平衡,从而引起中国经济硬着陆"。"现在中国的通胀率实际是很高的,而且还有上升的趋势。现在市场普遍的情况是大家都可以看得到的,一会儿说这个产品涨价,一会儿又是那个产品涨价,这都是和货币过多有关。所以,现在可以看到的是,在房地产市场稍微受到一定打击之后,游资就跑到了生活必需品那边热炒,而这就导致通胀的可能性进一步加大、加快"。
罗杰斯告诉你: 个人投资"良方"
在7月17日举行的"2010中国金融衍生品投资峰会"上,国际著名投资大师、前量子基金合伙人、国际商品指数(RICI)创始人吉姆·罗杰斯罗杰斯表示, 他并不担心中国股票的走势,因为他看好中国经济巨大的增长潜力,认为中国股票具有长期投资价值。
"2008年秋天买入的中国股票大部分我还持有。"罗杰斯最早在1999年开始持有中国股票,并在2005年、2006年进行过大量卖出。之后又在 2008年秋天再次购入中国股票,到目前大部分仍然持有。他认为"中国就像1910年的美国,当时在美股上做短期交易的投资者一定都后悔了。"不过,罗杰斯并非看好所有的行业,他特别看好包括农业、公用事业以及旅游在内的几个行业。
作为华尔街的风云人物,1970年,罗杰斯与索罗斯共同创建了世界的量子基金,并连续十年使该基金的平均收益率超过50%。2005年,罗杰斯首先唱多中国股票市场,随即在中国股市一路高歌猛进的情况下,又最早提出谨防股市泡沫的告诫。除了中国股票外,罗杰斯还声称将长期持有大宗商品。一直以来,罗杰斯都强调自己看好商品,而不是货币、股票或是债券。
"如果全球经济无法好转,商品交易会胜过股票交易。"罗杰斯指出,由于欧债危机爆发,而西方国家又没有很多现金储备,未来只能靠"印钞票"度过危机。"那样的话,包括石油、大米、天然气等实体资产都会涨价。
在17日的峰会上,与会人士向罗杰斯寻求个人投资"良方",罗杰斯给出的建议是,投资自己熟悉和了解的市场,"根据别人讲的做决策是不会赚钱的"。
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